דונלד טראמפ דרש ריבית של אחוז אחד ואף פחות. אמש הוא קיבל בדיוק את ההפך: הפדרל ריזרב העלה את הריבית ברבע אחוז, ל־3.75%–4%, בפעם הראשונה זה שלוש שנים. מאחורי המהפך עומדת אינפלציה עקשנית, שמקבלת עכשיו דחיפה נוספת ממחירי האנרגיה בעקבות המלחמה עם איראן.
זהו סיפור גדול בהרבה מעוד רבע אחוז. הוא מחבר בקו כמעט ישר בין המלחמה במזרח התיכון לבין הכיס האמריקני: נפט יקר מעלה את מחיר הדלק וההובלה, ההתייקרויות מחלחלות למחירי המוצרים, האינפלציה מסרבת לרדת — והפד מגיב באמצעות הדבר שטראמפ רוצה פחות מכל: כסף יקר יותר.
טראמפ מפעיל לחץ מתמשך להורדת הריבית וטוען שהכלכלה האמריקנית יכולה לשגשג עם ריבית נמוכה בהרבה. אלא שהבנק המרכזי רואה כרגע סכנה אחרת. הכלכלה ממשיכה לצמוח, הביקושים אינם קורסים והאבטלה אינה מזנקת, בעוד תחזית האינפלציה לשנה הנוכחית עלתה ל־3.7% — הרחק מיעד שני האחוזים.
המלחמה אינה הסיבה היחידה. גם המכסים של ממשל טראמפ מוסיפים לחץ על המחירים. אבל הנפט שחצה את אזור 100 הדולרים לחבית הפך את הבעיה למסוכנת יותר. אנרגיה יקרה מייקרת כמעט הכול: משאיות, אוניות, מטוסים, מפעלים, חקלאות ולבסוף את המוצר שעל המדף.
הפד מגיב בכלי היחיד שבידיו — ריבית. אלא שהעלאת ריבית אינה מייצרת חבית נפט, אינה פותחת את מצר הורמוז ואינה מסיימת מלחמה. היא פשוט מצננת את הכלכלה באמצעות ייקור משכנתאות, הלוואות, אשראי והשקעות.
וכאן נמצא המלכוד של טראמפ.
הוא רוצה במקביל בורסה חזקה, צמיחה מהירה, משכנתאות זולות וכסף זול לעסקים. אלא שמדיניות מכסים וזעזוע אנרגיה שנובע מהמלחמה פועלים בכיוון האינפלציוני ההפוך. וכשהמחירים עולים, הפד נדרש לבלום.
השווקים הבינו מיד את המסר. הדולר התחזק, תשואות האג״ח עלו והמניות נחלשו. העלייה בתשואות מכאיבה לא רק למשקי הבית ולעסקים אלא גם לממשלת ארצות הברית עצמה: כאשר למדינה חוב עצום, כל עלייה במחיר הכסף מגדילה בהדרגה גם את חשבון הריבית שלה.
ויש פרט פוליטי שהופך את הסיפור למעניין עוד יותר. בראש הפד עומד קווין וורש — האיש שטראמפ עצמו בחר. כעת הנגיד שלו מאותת שהמלחמה באינפלציה חשובה יותר מדרישת הבית הלבן להוזיל במהירות את הכסף.
והפד אפילו אינו מבטיח שזה נגמר. אם האינפלציה תישאר גבוהה, העלאה נוספת עדיין נמצאת על השולחן.
זו הדרך שבה מלחמה רחוקה מגיעה בסופו של דבר לאזרח: מהמפרץ הפרסי לחבית הנפט, מהחבית למשאית, מהמשאית למדד המחירים, מהמדד לפדרל ריזרב — ומהפד למשכנתה ולחשבון הבנק.
טראמפ רצה ריבית של אחוז אחד. אמש הוא קיבל 3.75%–4%.
והחשבון של המלחמה מתחיל להגיע הביתה.
״עניין מרכזי״ חדשות וסקופים מאז 1999.
